财务分析的二因素模型：不投没有增长空间的高回报企业

九鼎投资的二因素模型重点关注：1、资本回报率 2、增长机会

资本指包括权益和长期债务在内的资本总称。相对于资本回报率，九鼎投资并不关注资本结构，因为资本结构可调、可控，对于商业模式没有影响。而资本回报率则更能反映收益指标。衡量资本回报率的指标可以是每股收益，也可以是ROE等指标，这里不进行赘述。对于某些企业，尽管利润不断增长，但投入资本金同样增长，因此这样的企业资本回报率不会太高。比如某些国有企业，吴董认为其公益价值大于商业价值，因此九鼎几乎没有对国有企业进行投资。

增长机会则是指，在经过资本回报率筛选过后，进一步保留有成长空间的企业。有的企业可能目前资本回报率较高，但是其增值的资本金无法有效进行下一步投资，只能闲置或者分配给股东，不能持续增长，那么其每股收益不能稳定保持高速增长的趋势，增量资本金无法有效利用。

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