公司分析的三层模型：不投只关注赚钱的企业

2016-01-31 09:20 来源：http://www.ceo315.org/ 阅读：次

1、治理保证决策高效+动力十足

九鼎投资将公司治理模式分为以下五种主要模式：

众星捧月型，即一个大股东加零星的小股东，共同构成一个团队；小股东对大股东存在制约监督机制，这是一种较为良好的治理结构。

经营团队型，比如九鼎的治理结构即经营团队型，有几个能力强的大股东组成一个团队，共同创业；

一股独大型，如典型民营企业只有一个大股东，其他股权忽略不计；

平均主义型，主要存在于国有改制企业，每人持股数量极度分散；

当家不做主，我国目前的国有企业。

九鼎投资选择前两种治理结构的企业，或者将不符合这一条件的企业改造为前两种。九鼎绝不会投资后三种治理结构的企业。

2、团队事业心是关键

要素一事业心

好的企业家做企业超越赚钱，喜欢做事，追求成功而非盈利。如果只关心赚钱：则遇到挫折时，容易产生道德风险，卷钱撤退；而一旦赚到小钱，则放弃继续发展的机会，吴董认为，这一点可以从和企业家的谈话中加以判断。

事业心在九鼎投资的决策依据上占相当比例，原因在于，只有团队的负责人对公司具有事业心，而不是单纯的赚钱的目的，这样的企业才可能真正发展壮大。

要素二能力

能力：聪明+勤奋

勤奋程度上来讲，在较长的时间内，勤奋者能打败不勤奋的人。

这是吴董仅注重的两点，同时他强调，这不是选择朋友的标准而是选择企业家的标准，而这也是非专业人士容易忽略的东西。

3、业务

业务之外部分析：行业增长和周期波动

行业增长：关注高速增长的企业，九鼎投资相对关注行业增速较快的企业。

周期波动：需求周期波动，导致市场容量变化；而供给波动则影响企业的利润率。

业务之内部分析：竞争视角

竞争全图：哪些企业在竞争，谁在市场里面玩，关注该企业所在的细分领域的市场份额。

市场定位：通过其市场定位，目标客户群、地域定位，确定其竞争对手以及竞争优势，从而分析其发展潜力。

竞争要点：对于工业企业：成本优先。对于消费品行业：关注因素较复杂，但品牌、渠道、管理、成本是最为重要的因素。九鼎投资主要关注产品适销对路、质量、客户匹配，以及三者的协调统一。

核心：你和别的企业有什么不一样

4、财务防造假系统

九鼎接触到的项目中有大约百分之二十存在严重造假，而据九鼎董事长吴刚了解，PE行业中，失败案例的80%都源于投资项目的财务造假（只有20%源于市场环境变化等偶然因素），尽管很多PE公司不承认这一事实。因此，吴刚认为私募投资，尤其投资中小企业的核心能力之一在于鉴别财务造假。

九鼎的防造假系统：

预警系统什么项目要提高警惕

该系统预警分为三个档次：黄色预警，橙色预警，红色预警。九鼎内部编制造假33条。如果在尽职调查中，发现企业满足一定数量的预警条件，则应加以警惕。（如:企业来自财务造假频发地域：xx省、xx省或者海外上市，则进入黄色预警；企业对尽调人员配合得过于迅速，资料预先准备得十分齐全，或者对于要求的资料迟迟无法提供，则都有造假嫌疑。访谈老板时时有人陪同等细节都列入关注范围之内。）

常规武器系统常规的财务指标分析体系，原始凭证核对，钩稽关系等

核武器系统重点关注一个指标：利润率

组织保障系统投资经理道德品行零容忍。对投资经理进行系统培训、制定严厉的处罚措施、详尽的激励、监督机制、考核系统、避免九鼎投资内部人员对公司造假视而不见。

5、财务与业务印证融合