上市公司定增公布时对内容的四点分析

2016-06-12 19:30 来源：http://www.ceo315.org/ 阅读：次

当定增的详细方案出来后，就拥有足够的信息来分析定增项目好坏。因此除了关注大股东的参与力度指标外，还可以参考其他指标来帮助分析。

定增方案的详细内容应当包括下面的信息：① 定增价格；②参与者背景；③ 每个参与者的认购数量；④ 融资目的。

我们可以通过阅读公司定增公告来分析下面几个关键性指标：

（1）大股东是否积极参与？是否用现金出资？

这项指标和定增公布前的分析一致，这里不再赘述。

（2）有没有对资本市场有较大影响力的人或机构参与定增？

这里“对资本市场有较大影响力的人或机构”主要包括以下几类，列举在前面的影响力更大：

1）、金融资本大鳄，如“明天系”、“涌金系”等

这些资本大鳄是最有影响力的，原因是这些“XX系”是专门在二级市场运作的高手，一旦此类人参与定增项目，股价几乎必定大涨。

案例：大康牧业(002505)

2013年6月13日公司宣布定增，引入“鹏欣系”。2014年6月4日再次宣布定增，筹资收购大股东（鹏欣系）拥有的两个牧场。从鹏欣系入股到目前，大康牧业(002505) 的股价从6元涨到16元。

2）、著名的PE机构，如新天域、博裕、中信产业投资等

这些PE机构的创始人大多拥有“背景”，他们的实力非常强大，常常对个股股价产生重大影响。这些PE机构通常不是以公司名字入股，而是成立一个专项基金入股，因此需要搞清楚定增参与者如“XXX信托”到底是哪家机构发行的，如果有这些PE机构参与定增，则需要重视相应股票的走势。

案例：赞宇科技(002637)

2014年5月21日公司宣布定增，定增对象为永银投资和硅谷久融。其中永银投资是大股东和公司高管一起成立的公司，硅谷久融是天堂硅谷设立的基金。此股票走势非常好，呈直线状上升。

3）、著名私募，如王亚伟等；著名牛散，如刘芳等

他们大多是某些机构的马甲账户，并非个人投资者。

上述4类人物或机构对个股走势的影响程度逐级下降。金融大鳄之所以比著名PE机构更有影响，仅仅是因为PE更多是专注一级市场，而金融大鳄专注二级市场，因此站在投资者角度来衡量，关注金融大鳄的操作更为有效。

除此以外，在挖掘定增参与者的背景时，应特别注意两类公司。一类是成立时间较短的公司，其特点是成立时间不足1年，并且没有主营收入，通常都是仅仅为了某次定增而设立的。另一类是公司注册地址跟上市公司地址在同一城市的，通常意味着两者有一定关联；又或者公司注册地址与实际控制人的家乡相同，通常都是裙带利益者。假如这些公司的认购数额比较大，则基本可以将本次定增理解为是一次利益输送，这些公司几乎不可能让这些投资者亏钱出局，一定会尽力拉动或维持股价，因此这也算是普通投资者抓住机会的一个小技巧。

案例：广陆数测(002175)

2014年9月公司推出定增方案，定增对象是四家机构和一个自然人。四家机构分别是南通富海投资管理中心、宁波博创金甬投资中心、上海静观创业合伙企业和北京广源利达投资发展中心。除了北京广源利达投资发展中心的成立日期是在2011年1月，宁波博创金甬投资中心成立于2013年11月之外，另外两家机构都成立于2014年，且尚未开展业务，极有可能是专为广陆数测的此次定增而设立。参与定增的唯一一位自然人名叫石莉，以1亿元资金入股广陆数测。广陆数测公告中的石莉简历显示，最近几年，石莉曾在桂林电视台从事主持、采访与编辑工作，自2013年7月开始担任桂林港建高速公路有限公司的经营部经理。一个电台主持竟然能掏出1亿现金参与定增，说明其背后很可能有更大的策划者。而且公司大股东并没有参与这次定增。定增完成后，其持股比例将从15%降到11.5%，与第二股东、第三股东的持股比例越来越接近。综合上述信息，可以猜测可能是有人利用上述几个账户在收购广陆数测的股份，这次的定增也可能是专门为了更换大股东而量身定制的，大股东也许很快就会换人。

(3)该股的市值大不大？

市值在任何情况下都非常关键，这是制约一个股票价格涨跌的最大障碍。对于一个市值太大的上市公司，哪怕出很多个利好，股价的上涨空间也是非常有限的。而对于一个小市值公司，一个小利好就能把股价翻一倍。逻辑也很容易理解：从资金角度来审视，要把工商银行拉涨停，需要几十亿现金，要把小股票拉涨停，只需几千万；从业绩角度来审视，大公司的去年营业额是100亿，要想业绩翻倍，今年就得做到200亿，难度太大；而小公司去年营业额100万，今年只需做到200万就业绩翻倍，那简直太容易了；从资本运作角度讲，小市值公司还具备壳资源的价值，假如觉得这家公司前途堪忧，可以把旧业务全部清理出去，再装进新业务，马上就能大变身了。换了大公司，要把原有业务全部清理出去，把几千员工全部解散，把几十亿的机器厂房变卖，需要付出的成本太大。

因此，尽量不要参与市值超过100亿的公司的定增（仅有少数个股是特例），其对股价的推动力有限。市值在30亿以下的重点关注，市值为30-50亿也可以关注。

(4)定增资金所投项目是否有想象空间？

这个问题就没有明确的标准，因为各家公司所募投的项目五花八门，处于不同的行业，很难用统一标准来衡量一个项目是否有想象空间，需要对该行业相当熟悉才能了解上市公司所募投的项目的前景到底如何。普通投资者由于行业背景知识缺乏，完全靠自己分析项目的可行性和盈利性几乎是不可能的，因此可以直接参考券商的研究报告或者听听业内专业人士的分析来进行判断。