新三板股权质押案例分析——鑫辉精密

2016-02-14 10:33 来源：http://www.ceo315.org/ 阅读：次

股权质押贷款并非“新鲜事”，但此前该项业务通常只针对大中型企业和上市公司，新三板公司成功通过股权质押融资并不多见。近日，中国银行中山分行成功办理了中山第一笔新三板股权质押业务，质押股权600万股，发放贷款1200万元，这标志着中山中行支持科技企业融资操作取得重大突破。有券商认为，由于目前新三板市场的流动性、融资效率等不理想，所以部分已上板企业渴望通过其他渠道去实现融资，例如股权质押。

银行：更看重企业成长性

中山鑫辉精密技术股份有限公司，是中山最大的集设计与制造为一体的五金精密加工厂之一，2015年1月由广发证券推荐在全国股份转让系统挂牌上市，由于企业自身经营发展需要，计划2015年进行技术改造以及厂房建设以扩大规模，产生一定资金需求，但是，企业能提供的抵押物较少，通过传统银行授信方式较难获得银行授信。为此，中山中行为其创新担保方式，通过股权质押为其提供技术改造、厂房建设的资金，解决企业资金问题，协助其扩大经营规模。本次业务质押股权600万股，发放贷款1200万元。这是全中山市银行业第一笔新三板股权质押贷款业务。

中山中行新三板股权质押属于“中银科技通宝”系列产品中的挂板贷子产品，主要针对新三板挂牌上市企业，创新担保方式，以股权质押作为主要或者组合担保方式提供授信支持。新三板的股票质押融资类似于主板市场的股票质押式回购，相对主板，新三板企业股权质押融资股票流动性较弱。不过中山中行看重的是新三板企业的成长性。中山中行认为：“新三板挂牌企业股权质押贷款业务可有效盘活企业股权，助力破解中小型科技企业信用积累少、固定资产抵质押物少的融资难困境。”昨日，南都记者从中山中行获悉，除了上述已办理的新三板股权质押贷款业务外，另外3笔已批额度，目前正在办理质押流程中。

市金融局的数据则显示，截至今年9月中旬，中山市已有18家企业在新三板挂牌上市，已经签约辅导并开始排队等待登陆“新三板”挂牌上市的中山企业达70家。

操作：融资额度取决于经营和成长价值

新三板股权质押作为担保方式的创新，具有较强的灵活性，可作为独立担保方式，也可与其他如房产抵押、保证等担保方式灵活组合，成功办理中山首笔新三板股权质押的中山中行表示，并没有明确规定质押率，主要看重的还是企业实际经营发展和成长价值，成长性好的企业股权质押条件相对宽松，授信额度也比较高。

对于质押率，毛富雄认为，应根据企业经营状况而定，如果银行认可该企业，不需股权质押，信用贷款，那么质押率即为“0”，如果企业经营状况不佳，信用记录不好，银行不愿给这些企业放贷。相应地，银行给新三板企业股权质押的风险大小，也视企业自身经营状况而定。中山中行分析，相对主板，主要存在两个风险：其一就是流动性风险，变现能力较差;其二则是估值问题，目前新三板市场还没有形成稳定的估值中枢。新三板股权质押贷款以股权作为担保方式，相对于传统抵押贷款，对银行选择客户能力和风险管理能力提出更高的要求。这种情况下，风险判断更多要依靠企业经营情况、现金流、未来发展潜力等因素，会更看重企业第一还款来源。

毛富雄认为，为规避风险，还要看企业的贷款用于哪里?目前新三板企业股权质押贷款主要用于企业的经营周转。不少人担心贷款会否重新回流股市。毛富雄认为这严重的话已属于诈骗行为了。另外，银行还要从各种途径去了解企业的经营状况。

据南都记者获悉，获得首笔新三板股权质押的中山鑫辉精密技术股份有限公司，在2011年就与中山中行建立了授信关系。2014年初，得知该公司因经营发展需要而有意向挂牌新三板，中山中行与广发证券、火炬开发区政府对接，为企业提供专业优质的金融服务，助力该公司于今年1月在全国中小企业股份转让系统挂牌。新三板股权质押业务审批通过后，中山中行与出质人签订质押合同，并由银行、出质人到中国证券登记结算有限公司办理股权质押登记，由中国证券登记结算有限公司出具质押登记证明。登记成功即生效，落实放款条件后相应放款。

业内说法：难题在于是否有相关政策支持

南都记者咨询了中山多家银行，多表示暂时没有开展新三板股权质押贷款业务。坐落在盛景尚峰一股份制商业银行人士表示，该行已可以办理新三板股权质押业务，不过该行在中山地区暂时未办理过新三板股权质押业务。

记者梳理发现，国内部分银行已陆续推出新三板股权质押贷款业务，而且不少地区已有成功的案例，不过中山仍少有银行成功开展。中山中行认为，难题在于是否有相关政策支持，由于新三板挂牌公司的股票普遍缺乏流动性，股价不具有代表性，其股票流动性相对其他板块较低，所以一般金融机构较难接受新三板企业的股权作为质押担保，中山中行在对科技企业进行专业研究和市场细分后，制定了相应的扶持政策。

浦发银行中山分行金融市场部总经理毛富雄分析认为，新三板企业能否成功办理该项业务，关键看融资主体即企业自身的经营状况。打比方说，如果某新三板企业经营良好，银行甚至可给其办理信用贷款，如果经营状况糟糕，且所在行业发展前景不明，哪怕是股权质押，银行业也不一定愿意放贷，这也是目前全国成功案例不多的原因。“目前新三板股权质押贷款能够成功的企业，肯定是企业前景可观，有发展潜力且信用记录良好，银行倾向于这些企业。”